Term Sheet

Sia nel caso di acquisizione di una società che nelle discussioni con gli investitori, l'uso di un Term Sheet, che rappresenta già il primo passo verso la conclusione di un contratto, sta diventando sempre più comune.

Inhaltsübersicht

• Che cos'è un Term Sheet?
• Quali sono i contenuti di un Term Sheet?
• Un Term Sheet ha validità legale?
• Che cosa succede se poi l'investimento non venga realizzato?
• Quanto dovrebbe essere dettagliato un Term Sheet?
• Conclusione & sostegno legale da parte di DIKE Schindhelm
   

Che cos'è un Term Sheet?

Il Term Sheet è un documento che viene redatto prima di una transazione o di un finanziamento e che serve a documentare i punti chiave del futuro contratto che le parti intendono stipulare. In sostanza, si tratta di una dichiarazione d'intenti scritta che può essere redatta volontariamente a discrezione delle parti e che ha lo scopo di dare certezza alle parti, senza che i singoli punti siano già "impressi nella pietra”. 

Quali sono i contenuti di un Term Sheet?

Poiché il Term Sheet non è legalmente vincolante, non ci sono nemmeno linee guida chiare sul suo contenuto. La prassi dimostra che si è rivelato utile definire gli elementi centrali del contratto previsto e della futura collaborazione. A seconda dell'oggetto del contratto, i Term Sheets contengono solitamente disposizioni sui seguenti punti contrattuali chiave:

• Tempistica della transazione
• Ammontare del finanziamento necessario ed utilizzo dei mezzi
• Metodo di valutazione dell’azienda
• Regole di uscita (exit)
• Accordi di segretezza (cosiddetti Non-Disclosure Agreements –NDAs)
• Accordi di esclusiva
• Divieti di concorrenza

Un Term Sheet ha validità legale?

Un Term Sheet non sostituisce il contratto vero e proprio e di solito ha una natura giuridica non vincolante. L'obiettivo è quello di riassumere lo stato della transazione e gli accordi verbali raggiunti fino ad un certo momento e di definire l'ulteriore tabella di marcia. Il Term Sheet assume una funzione quasi di moderazione e spesso non è vincolante.

Tuttavia, il Term Sheet dovrebbe già avere un certo effetto psicologico vincolante. Definendo un determinato quadro di intese, le parti dovrebbero essere scoraggiate dal discostarsi dalle intese raggiunte. Nel peggiore dei casi, una deviazione o addirittura una violazione di una condizione concordata nel Term Sheet potrebbe far fallire l'intera transazione. Nella prassi, quindi, è consuetudine attenersi alle condizioni quadro concordate nel Term Sheet. Già questo dato evidenzia la grande importanza di un Term Sheet nelle transazioni commerciali.

Fanno eccezione alla natura non vincolante le disposizioni sulla riservatezza - dati, fatti e altri documenti commerciali resi accessibili nel contesto della transazione - e sull'esclusività, in base alla quale non possono essere condotte trattative con un'altra potenziale parte contraente per un periodo di tempo concordato. Questi accordi sono spesso vincolanti e possono dare origine a richieste di risarcimento danni in caso di violazione. In questo contesto, spesso si vedono nel Term Sheet disposizioni contrassegnate separatamente, che sono espressamente destinate a essere vincolanti.

Che cosa succede se poi l'investimento non venga realizzato?

Con l'avvio delle trattative, le parti contraenti stabiliscono un cosiddetto rapporto precontrattuale. Anche se la conclusione del contratto desiderato non può essere forzata sulla base di un Term Sheet, è necessario lavorare insieme per la conclusione delle trattative, assicurarsi che il partner contrattuale non subisca alcun danno e fornire sempre informazioni veritiere. In particolare, i negoziati non devono essere interrotti senza motivo. In caso di inosservanza, sono ipotizzabili rivendicazioni basate sui principi generali del diritto civile in materia di obblighi precontrattuali.

Quanto dovrebbe essere dettagliato un Term Sheet?

Spesso le parti desiderano che la preparazione di un Term Sheet di per sé non richieda troppo tempo, dal momento che, successivamente, viene comunque negoziata una base contrattuale vera e propria, in cui ogni formulazione viene soppesata nuovamente.

Un Term Sheet più dettagliato può comunque essere utile se vengono descritti in modo più concreto gli obiettivi uniformi e il quadro della transazione. In questo modo, le parti contraenti non possono trovarsi di fronte a una successiva discrepanza tra le idee finanziarie ed economiche, mettendo così in discussione l'intera transazione. Inoltre, occorre tenere presente che un Term Sheet può avere un effetto vincolante (indirettamente e direttamente) e anche per questo motivo la formulazione dei Term Sheet dovrà essere effettuata con la necessaria attenzione.

In sostanza, anche in questo caso non sussiste una sola modalità giusta. Se un Term Sheet debba essere breve e conciso o più dettagliato dipende dagli interessi del singolo caso. 

Conclusione e sostegno legale da parte di DIKE Schindhelm

Un Term Sheet è quindi la base sostanziale e strutturale del contratto non ancora concluso. L'uso di un Term Sheet non è obbligatorio, ma si è rivelato particolarmente utile nelle operazioni societarie e di finanziamento complesse e di lunga durata o nella costituzione di società start-up.

A questo punto, va sottolineato ancora una volta che un Term Sheet non sostituisce il contratto stesso, ma ha comunque una certa forza vincolante. Di conseguenza, anche la conclusione di un Term Sheet richiede un approccio razionale e ponderato. Prima di redigere il Term Sheet, ogni parte contrattuale dovrà avere ben chiaro quali punti includere. Si consiglia pertanto alle parti di consultare uno studio legale prima di sottoscrivere il Term Sheet.

Gli avvocati di DIKE Schindhelm sono al Vostro fianco in questa fase iniziale ed in ogni fase successiva della transazione. Per maggiori informazioni, ci potete contattare direttamente.

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